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国统股份:持续受益水利建设,未来订单增长可期

发布时间:2012-10-09    研究机构:宏源证券

报告摘要:

宏观经济严峻形势影响公司业绩。受国内外宏观经济影响,地方财政、国家财政均不景气,“十二五”水利开发建设项目投资资金落实较为困难,且部分合同履行进度拖延,公司的业务收到影响,2011年净利润同比有所下滑,2012年上半年公司利润出现1061万元的亏损。

PCCP行业发展空间巨大,公司具备一定竞争优势。与其他输水管道相比,PCCP具有适用范围广、寿命长、抗震性能好、安装方便、运行费用低等优点,产品未来发展前景可观。PCCP行业呈垄断竞争格局,具备全国范围竞争力的约有8家厂商,其中有四家已上市。在四家上市公司中国统股份(002205)是唯一一家产销布局全国的企业,也是市场份额最大的企业。公司产品生产采用美国标准,高于国内标准,在大口径PCCP管领域技术优势显著。

水利建设和政策支持推动PCCP管道需求。城镇化进程带来的排供水问题和中国水资源短缺的现状使得未来大量的管道输水系统建设成为必需,预计2011-2020十年间,全社会水利投资将达到4万亿。同时PCCP管凭借其安全性和维护成本低的优点获得政策面扶持。水利建设和政策支持给PCCP管道提供了巨大的需求潜力。

下半年订单增长乐观,预期实现扭亏为盈。水北调工程的沧州段及其支线管道、河南段共计二千多公里将为公司贡献利润,往天津的东线部分在下半年投标,这将会成为公司的突破点。哈密特高压线工程有望带来大的订单,业绩扭亏为盈可以期待。

我们预计公司2012、2013年的EPS分别为0.21、0.54,对应当前股价的PE分别为60.57、23.56,给予“买入”评级。

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