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国统股份:受益于水利投资建设和新疆跨越式发展

发布时间:2011-02-17    研究机构:信达证券

我国第二大PCCP(预应力钢筒混凝土管)生产企业,产品PCCP是主要用于水利行业、市政基础设施建设的输水管材。

我国PCCP行业内市场覆盖面最大、市场占有率领先的PCCP制造供应商。在新疆市场具有垄断地位,全国市场布局侧重于华北、西北、东北以及华南地区。目前加大对华北地区重点区域的开拓力度,同时也将战略布局延伸至胶东半岛,实现快速扩张。

公司目前具有年产220公里PCCP标准管的生产能力。2010年12月向特定对象非公开发行募资主要投向公司5个PCCP项目和2个地铁盾构环片项目的建设,即伊犁国统管道公司、新疆天河管道公司、中山银河管道公司增资,及公司在高州、天津的PCCP生产线建设项目,大连和成都的地铁盾构环片项目,项目工期6个月。

项目投产后,2011年底PCCP标准管产能将扩至480公里,盾构环片生产线产能12000环,公司收入有望大幅增长。以2010年公司净利润率估算,新增PCCP管产能达产将增厚EPS 0.49元,如果盾构环片年均产量8000环/生产线,盾构环片项目预计增厚EPS0.3元左右。

预计公司2011年、2012年每股收益0.94和1.26元,动态PE35倍和26倍,公司业绩增长受益于水利投资建设和新疆跨越式发展,给与买入评级。

风险提示:基础设施及水利建设投资低于预期;上游行业钢材和水泥价格大幅上升; 订单和产能利用率下降。

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